6月海外PMI延續下行新興國家景氣分化-數控機（jī）床市場（chǎng）網

6月海外PMI延續下行新興國（guó）家景氣分化

2022-7-5 來源：作者：訪問量：

日前，有來自中信證券研究部的報告顯示，6月全球（qiú）製造業增長動能與上（shàng）月基本持平，大多數發達國家製造業回（huí）落，新興（xìng）國家景氣程度分化。6月（yuè）全球（qiú）製造業PMI指數為52.3，較上月（yuè）下（xià）降了0.1個百分點。多數西方國家PMI低於預期，經濟增長下行壓力增大。歐元區和歐盟製造業PMI指數分別為52.1和51.6，其中，歐元區PMI讀數（shù）創去年9月以來單月最大降幅（fú）。新興國家（jiā）讀數出現分化，PMI指（zhǐ）數升（shēng）至51.7，時隔三個月再次站上榮（róng）枯線。盡管中（zhōng）國等部分新興國家PMI指數持續上行，但大多數發展中國家和地區PMI讀數較（jiào）上月略有下滑。亞（yà）洲PMI指數持續位於52左右（yòu），6月小幅下修錄得52。

分區域來看：

（1）亞（yà）洲方麵（miàn），6月主要國家製造業持續景（jǐng）氣但製造業PMI稍有回落，越南及印度讀數連續位於54左右表現亮麗。另據國家統計局數據顯示，6月份，中國製造業（yè）采購經理指數（PMI）為50.2%，比上月上升0.6個百分點，重回臨界點以上，製造業恢複性擴張。

（2）歐洲方麵，歐洲國家製造業PMI超預期下（xià）行，經濟衰退風險加劇，主要（yào）大（dà）國均下降至51-53左右，部分邊緣國家製造業PMI指數則滑落至榮枯線以下，顯（xiǎn）示出（chū）邊緣（yuán）國家經濟衰退的風險大（dà）於核心（xīn）國家的現狀。而經曆地緣衝突及外部製裁的情況下，俄羅斯6月PMI指數逆勢上揚，並連續三個月（yuè）實現增長，顯示出（chū）國（guó）內穩經濟政策效果顯著。

（3）美（měi）洲方麵，除美國讀（dú）數下（xià）行外，美洲主要國家6月讀數較為穩定。除加拿大製（zhì）造業（yè）PMI指數為全球主要國家中最高外，墨西哥（gē）及哥倫比亞製造業景（jǐng）氣程度亦（yì）回升明顯。墨西哥6月PMI指數為52.2，連續5個月增長後逐漸站穩榮枯線。

美國製造業PMI指數整體低於預期，新訂單和（hé）就（jiù）業分項超預期進入收縮區運行引發市場震蕩和對經濟衰退的恐慌。6月ISM美國製造業PMI指數由前（qián）月的56.1下（xià）降至（zhì）53，遠低於54.5的（de）市場預期。超預（yù）期下行明顯加劇市（shì）場對美國經濟衰退的恐慌。PMI分項方麵，物價分（fèn）項略有下（xià）降但絕對值仍較高；新訂單指數超預期滑落榮枯線可能暗示美國製造業增長前景不容樂觀（guān）；人員更替頻率疊加企業減（jiǎn）少就業招聘崗位致就業分（fèn）項讀數步入收縮區間（47.3）。同時，季節性因素影響疊加中國複工複產驅動美國進（jìn）口分項讀數（shù）止跌回升（shēng）（50.9），但新（xīn）訂單減少預示進口分項數據可能持續位於榮枯線左（zuǒ）右低位徘徊。除此之外，新訂單減少可能是（shì）廠商庫存大（dà）幅下降的主（zhǔ）要原因；客戶庫存絕對值仍較低，反映出（chū）下遊高景氣銷售致終端去庫明（míng）顯，補（bǔ）庫周期仍將持續。

整體來看（kàn），美國PMI讀數下降明顯，可能預示著美股淨收益及銅等有色金屬板塊大宗商品價格持（chí）續下行。美國PMI指（zhǐ）數對美股EPS同比及國（guó）際銅價往往（wǎng）具有（yǒu）先導性。美股方麵，近期盈利下（xià）行原因主要來自於高通脹對居民消費和企業開支的壓（yā）製，美債（zhài）實際利率上行趨緩帶來的估值修複難以扭轉美股下行的（de）趨勢，預計當（dāng）前美股的震（zhèn）蕩行情至（zhì）少會延續至今年三季度左（zuǒ）右（yòu）；大宗方麵，銅（tóng）等（děng）有色金屬板塊6月下（xià）跌明顯，下半年可能持續走出震蕩下行的行情。

6月中國出口迎（yíng）反彈，全年出口增速（sù）恐較去年下降。中國和韓國出口規模波動趨勢往往具有一致性。6月我國受局部（bù）疫情得到進一步控製後物流恢複影響，出口金額短（duǎn）時反彈，同比（bǐ）增速為16.9%。中長期來看應重點（diǎn）關注海外需求邊際轉弱的變化趨勢（shì），下半年我國出口增速可能持續放緩。此外，市場擔心的越南對我國短期出（chū）口替代作用不強，美國擬取消對中國進口加征關稅，若落地，反而（ér）會利好中國的出口增速。