8月1日，國家統（tǒng）計局與中國（guó）物流與采購聯合會（huì）公布：7月份製造（zào）業（yè）PMI為50.0%，較上月（yuè）回落（luò）0.2個百分點，位於臨界點。

     7月份製造業PMI指數50.0%，較上月回落0.2個百分點，處於臨界值（zhí）上。其中，PMI生產指數有所下滑，一是由於6-8月為工業生產淡季，二是各地高（gāo）溫暴雨天氣和企業限產的負麵影響；PMI新訂（dìng）單和新出口訂單均回落，顯示內外需依舊低迷（mí）；但PMI生產經營（yíng）活動預期指數有所回升，表明（míng）製造（zào）業企業經營信心有所（suǒ）提升。總體（tǐ）來看，PMI指數主要受到季節性（xìng）因素（sù）的影響而出現回落，製（zhì）造（zào）業總體弱企穩的態勢並沒有發生改變。我們認為，隨著穩（wěn）增（zēng）長政策的進一步發力，當前企穩基礎並不牢固的（de）製造業生產有望（wàng）獲得提振。我們預計8月份製造業PMI回（huí）升至50.2%。

      1、PMI指數略有（yǒu）回落，季節性影響為主因

      7月份製造業（yè）PMI指數為50.0%，較上月回落0.2個百分點，處於臨界值（zhí）上（shàng）。PMI五個權重分項（xiàng）均有不同程度的下滑。其中，PMI生（shēng）產指數錄得52.4%，較上月回落0.5個百分點，一方麵是由於（yú）6-8月為工業生產淡季，生產端出現調整在（zài）情理之中；另一方麵，各地高溫暴雨天氣及企業（yè）限產對工業生產（chǎn）也有較大的負麵影響。PMI新訂單和新出口訂單指數分別較上月（yuè）回落（luò）0.2和0.3個百分點，錄得49.9%和47.9%，均位於榮枯線下，顯示內外需依舊低迷。總體來看，PMI指數主要（yào）受到季節性因素的影響而出現回落，製造業總體弱企穩的態勢並沒有發生改變，並且7月份PMI生產經營活動預期指數52.9%，較（jiào）上月大幅回升0.7個百分點，表明製造（zào）業企業經營信心有所提升（shēng）。

      2、大中型企業運行平穩，小（xiǎo）型企業（yè）PMI繼續回落

      分企業來看，大型、中型和小型（xíng）企業PMI均出現回落，分別為（wéi）50.6%、50.0%和46.9%，大型和中型企業PMI均較上月小幅回落0.2個百分點，小型企業則回落0.6個百分點，仍處（chù）於收（shōu）縮區間，顯（xiǎn）示出小型企業生產經營麵臨的困難相對較大。

      3、企業庫存狀況有所改善，采購意願下降

      7月份工業企業產成品庫存47.4%，原材料庫存48.4%，較上月均回落0.3個百分點，企（qǐ）業出現主動（dòng）去庫存的（de）跡象。PMI采購量指數50.3%，較上（shàng）月回落0.6個百分點，顯（xiǎn）示在生產淡季（jì），企業（yè）的采購意願有所下降。

      4、大宗商（shāng）品價格走弱，購進價格指數繼續回落

      7月份，大宗商品價格持續走弱：銅、鋁（lǚ）、鋅（xīn）等金屬價格較6月份繼續回落，螺（luó）紋鋼、鐵礦石、國際原油價格價格均出（chū）現較為明顯的回落，受此影響（xiǎng），PMI原材料購進價格（gé）指數再度出現明顯下（xià）滑，較上月回落2.6個百分點至44.7%。預計（jì）7月份PPI同比跌（diē）幅還將繼續擴大。

      5、穩增長政策（cè）加碼將提（tí）振製造業，預計（jì）8月份PMI為50.2%

      7月份製造業PMI指數有所回落，我們認為（wéi）主要（yào）是受到（dào）季節性因素的負麵影響，工業生產弱企穩的態勢並（bìng）未改變（biàn）。然而，當前製造（zào）業企（qǐ）穩的基礎仍未穩固，亟待穩增長政策的進一步加碼。日前，發改委再（zài）推四大工程包，並提出要進一步充實重大投資工程包（bāo）和消費工（gōng）程；我們認為，隨著政策的進一（yī）步發力有望使得製造業生產獲得提振；同時（shí），企業生（shēng）產經營信心有所改善，將對工業生產起到積極的作用（yòng）。我們預計8月份製造業PMI回升至50.2%。