8月1日，國家統計局與中國物流與采購聯合會公布：7月份製造業PMI為50.0%，較（jiào）上月回落0.2個百分點（diǎn），位於臨界（jiè）點。

     7月份製造業PMI指數50.0%，較上月回落0.2個百分點，處於臨界值上。其中，PMI生產指數有所下滑，一（yī）是由於6-8月為工業生產淡季（jì），二（èr）是各地高溫暴雨天氣和企業限（xiàn）產（chǎn）的負麵影響；PMI新訂單和新出口訂單均回落，顯示內（nèi）外需依舊低迷；但PMI生產經營活動預期指數有所回升，表（biǎo）明製造業企業經營（yíng）信心有所提升（shēng）。總體來看，PMI指數主要受到季節性因素的影響而出現回落，製造業（yè）總（zǒng）體弱企穩的態勢並沒有發生改變（biàn）。我們認為，隨著（zhe）穩增長政策（cè）的進一（yī）步發力，當前企穩基礎並不牢固的製造業生產有望獲（huò）得提振。我們預計8月份製造業PMI回升至50.2%。

      1、PMI指數略有回落，季節性影響為主因

      7月（yuè）份製造業PMI指數為50.0%，較（jiào）上月（yuè）回（huí）落0.2個百分點，處於臨界值上。PMI五個權重分項均（jun1）有不同（tóng）程度的下滑。其中，PMI生產指數錄得52.4%，較上月回落0.5個百分點，一方（fāng）麵是由於6-8月為工業生產（chǎn）淡季，生產（chǎn）端出（chū）現（xiàn）調整在情理（lǐ）之中；另一方麵，各地高溫暴雨天氣及企業限（xiàn）產對工業生產也有（yǒu）較大的負麵影響。PMI新訂單和新出口訂單指數分別較上月回落0.2和0.3個百分點，錄得（dé）49.9%和47.9%，均位於（yú）榮枯線下，顯示內外需依舊低迷。總體來看，PMI指數主要受到季節性因素的影響而（ér）出現（xiàn）回落（luò），製造業總（zǒng）體弱企穩（wěn）的態勢並沒有發生改變（biàn），並且7月份PMI生產經營活動預期指數52.9%，較上月（yuè）大（dà）幅回升0.7個百分點，表明製造業企業經（jīng）營信心有所提升。

      2、大（dà）中型企業（yè）運行平穩，小型企業PMI繼續回落

      分企業來看，大型、中型和小型企業PMI均出（chū）現回落，分別（bié）為50.6%、50.0%和46.9%，大型和中型企業（yè）PMI均較上月小（xiǎo）幅回落0.2個百分點，小型企業則回落0.6個百分點，仍處於收縮區間，顯示出小型企業生產經營麵臨的困難相對（duì）較大。

      3、企業庫（kù）存狀況有所改善，采購意願下降

      7月份工業企業產成品庫存47.4%，原材料庫（kù）存（cún）48.4%，較上月均回落0.3個百分點，企業出現主動去庫存的跡象。PMI采購量指數（shù）50.3%，較上月回落0.6個百分點，顯示在生產淡季，企業的（de）采購意願有所下降。

      4、大宗商品價格走弱，購進價格指數（shù）繼續回落

      7月份，大宗商品價格持續走弱：銅、鋁、鋅等金屬價格較6月份繼續回落，螺紋鋼、鐵礦石、國際原油價格價格（gé）均出現較（jiào）為明顯的回落，受此影響，PMI原材料（liào）購進價格指數再度出現明顯下滑，較上月回（huí）落2.6個百分點（diǎn）至44.7%。預計7月份（fèn）PPI同比跌幅還將繼續擴大。

      5、穩增長政策加碼將提振製造業，預計8月份PMI為50.2%

      7月份製造業PMI指數有所回落，我們認為主要（yào）是受（shòu）到季節性因（yīn）素的負麵影響，工業生（shēng）產弱企穩的（de）態勢並未改變。然而，當前製造業企穩（wěn）的基礎仍未穩固，亟待穩增長政策的進一步加碼。日前，發（fā）改委再推四大工程包，並提出要進一步充實重大投資工程包和消費工（gōng）程；我們認為，隨著政策的進一（yī）步發力（lì）有（yǒu）望使得（dé）製造業生產獲得提振；同時，企業生產經營信心有所改善（shàn），將對工業生產起到積極的作用。我們預（yù）計8月份製造業PMI回升至50.2%。