分析（xī）人士稱，未來貨幣政策將著力於引導金融體係資金進入實體經濟

　　6月23日，《證券日報》記者獲悉，6月份（fèn）匯豐（fēng）中國製造業PMI初值為49.6，創三個月新高。其中，新訂單指數初值升至50.3，為四個月來（lái）首度擴張。

　　匯豐大中華區首席經（jīng）濟學家、 董（dǒng）事（shì）總經（jīng）理屈宏斌表示，數據顯示內外需均有好轉，價格指數略有（yǒu）穩固，企（qǐ）業也開始有補庫存行為。本次讀數反映經濟環比降幅有所收窄，但仍位於榮枯（kū）線下（xià）方，預期未來寬鬆（sōng）政策繼續加（jiā）碼以鞏固經濟複蘇勢頭。

　　光大證券首（shǒu）席分析師徐高表（biǎo）示，隨著穩增長政（zhèng）策不斷加碼，房（fáng）地產銷售的持續回暖和地方政府債（zhài）務置換的快速推進，房地產和基建投資企穩回升帶動終端需求複蘇（sū），推動生（shēng）產（chǎn）麵出現企穩（wěn）格局。然而高頻指標顯示生產麵企穩並不穩固，經濟增速下行壓力依然存在。

　　據《證券日報》記者（zhě）了解，匯豐PMI產出指數在6月份結束年初以來的下行趨勢，環比回升0.7個百分點，上升至50.0%。同（tóng）時，匯豐PMI新訂單指數（shù）顯著回升，從5月份的49.1%大幅上行至6月（yuè）份的50.3%，4個月以來（lái）首（shǒu）次攀升至榮枯線以上。

　　摩根士丹利華鑫證券研究部副總裁、宏觀經濟研究主管章俊表示，經濟在5月份已經有企穩的跡象，預計6月份會繼續改善。目前政府在政策層麵有所調整，在之前相對寬鬆貨幣（bì）政策的基礎上，更多地引入積（jī）極的財政政策（cè），以期望通（tōng）過（guò）財政政策的直接效應，在短期內幫助啟動實體經濟。

　　中投顧問宏觀經濟研（yán）究（jiū）員白朋鳴在接受《證券日報》記者采訪時表示，寬鬆貨幣（bì）政策（cè）的趨勢不會發生改變，力（lì）度也不會加大。盡管當前（qián）宏觀經濟下行壓力較大，但未來財政政策將會更加積極，鬆緊適度的貨幣政策也會持續發力（lì）。

　　徐高（gāo）表示，未來貨幣政策將著力於引導金融體係資金（jīn）進入實體經濟。由於當前信（xìn）貸傳（chuán）導機製不暢，未（wèi）來政策將更多注重於引導金融體係資金進入實體經濟，刺（cì）激（jī）社會（huì）融資總量增長（zhǎng）。上周央行停止續作到期的6700億元MLF（中期借貸便利），顯示央行已注意到向銀（yín）行間市場注入流（liú）動性無助（zhù）於降低（dī）實體經濟融資成本。同時監管層加強對資（zī）本市場融資監管，將減輕股市對實體經濟資金的（de）分流壓力。

　　“未來將更多地（dì）通過（guò）PSL（抵（dǐ）押補充貸款）、地方政府（fǔ）債務置換擴容、降低企業債發行標準以及（jí）放鬆房地產開發貸款條件等，引導資金進入（rù）實體經濟。財政政策將有效發力（lì），在貨幣政（zhèng）策傳導機製不暢環境下發揮穩增長功能（néng），減輕地方政府融資體製改革壓力。”徐高表（biǎo）示。