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賣出49萬台（tái）！工業機器人，一條閃著金光（guāng）的賽道！

2022-7-5 來源：- 作者：-

再過一個月，我們就將迎來一場矚目的大會——世界機器人大（dà）會。在這大會上（shàng），想必各路玩家都會拿出（chū）自己的殺手鐧。據說，特斯拉將推出人形機器人“擎天柱”，機器人四（sì）肢由40個機電（diàn）執行器（qì）控（kòng）製，基本（běn）上可以解放人（rén）的雙手。

　　馬斯克在引領產業變（biàn）革的路上，從來沒有輸過誰。

　　而事實上，工業機（jī）器人也確（què）實受到了行業的熱捧。隨著最近兩個（gè）月新能源等製造行業的（de）快速（sù）複（fù）蘇（製造業PMI在6月已經（jīng）回升至50.2%，連續三個月（yuè）收縮後重返擴張區間），帶動上遊工業（yè）機器（qì）人的需求增長。

　　最直觀的體現就是工業機器人價格（gé）的上調。就以埃夫特（688165）為例，從本月1日起，公司所有機器人價格上（shàng）調了3%-10%。埃斯頓（002747）等玩家也緊隨其後，而且其生產線也處於滿負荷運（yùn）轉（zhuǎn）的狀態。

　　資本的腳步隻有超前，沒有（yǒu）滯後（hòu），嗅到了風口的味道，機器人板塊最近也（yě）給了（le）投資（zī）者們不錯的回報。而（ér）且一些個股比（bǐ）如禾川科技（688320），主（zhǔ）營工（gōng）業機器人上遊核心零部件（伺（sì）服（fú）係統），一個月的股價已經接近（jìn）翻倍。

　　除此之外，像麥肯錫這種行業頂尖的谘詢公（gōng）司，也高（gāo）瞻遠矚，喊出了八年後，全球將有約4億人崗位被自（zì）動化機器人（rén）替（tì）代。既能解放雙手，又能提高生產效率，未嚐不是一件好事？

　　所以今天，我們就走進這條（tiáo）長坡厚雪的賽道，看看賽道上的機會究竟藏在哪裏？

　　大蛋糕，都來搶

　　也就是去年，工業（yè）機器人（rén）行業誕生了一項新紀錄，全球2021年的（de）銷（xiāo）量（liàng）達到了（le）49萬台（tái）（曆年來最高），相較於2020年（nián）增長（zhǎng）了27%，亞洲成為增（zēng）長幅度最大的地（dì）區。工業機器人在經曆了（le）近幾年的萎靡之後，景氣度重新進入上行通道。

　　而（ér）我們國家（jiā）當之無愧，成為了全球最大（dà）的工業機器人應用市場。據官方給（gěi）出的數（shù）據（jù），去年（nián）國內的工業機器人產量達到36.6萬台，銷量為25.6萬台，大到汽（qì）車、電子產業，小到食品飲料市場，都有它的身影。

工業機器人銷量

　　這背後的原因也很好理解，一方麵是工業產業的數字化和智能化轉型，從而實現“降本增效”；另一方麵也確實是勞動力供給可（kě）能出現不足和成本（běn）上升，讓不少勞動密集型的（de）玩家另謀出路。

　　機器人（rén）的圈子，一直有四大家（jiā）族的存在：發那科（kē）、安川電機、abb、庫卡。這些玩家起步早，技術積累深厚，長期壟斷著對工業機器人要求（qiú）格外嚴格的汽車賽道，市場份額也多年保持在50%以上。

　　好的增長前景疊加廣泛的應用場景，讓國內的自主品牌看到了曙光。最近五年的時間，國內品牌持續滲透進入這條賽道，市（shì）占率從原來的18%增長到目前的33%（埃（āi）斯頓出貨量已（yǐ）經進入全球前十）。尤其是前（qián）兩年突如其來的全球疫情，海外需求疲軟，讓不少國內玩家使用了降價搶市（shì）場的戰略，開啟了國產替代的拐點。

國內自主品（pǐn）牌市占率

　　而且在（zài）一些細分領域，比如匯（huì）川技術（300124）聚焦在鋰電、電子領域，卡諾（nuò）普努力開拓（tuò）廚具、自行車（chē）領域，都（dōu）已經（jīng）排在了全球靠前的位置。吃不了大蛋糕，在垂直領域（yù）發光發熱。埃斯頓因為超過80%的零部件都能實（shí）現自給自（zì）足，其毛利率水平（píng）已經顯著高於ABB和庫卡，而且與寧王（寧德時代（dài）300750）的合作訂單金額超千萬。

主要工業機器人玩家毛利率情況

　　與芯（xīn）片的國產替代“路漫漫其修遠兮”有所不同，很多領域（yù）的工業機器人已經大量出（chū）現自主品（pǐn）牌，國產替代（dài）的旋風已經刮起來了。

　　核心零部件，仍待突破

　　除了工業機器人自身，往上遊看看，也有深挖的地方。

　　說白了，上（shàng）遊機器人的核心零部件主要（yào）有減速器、伺（sì）服電機和控製係統。核心零部件的技術壁壘（lěi）更高，且占據了70%的總成本（běn），上遊的價值高地（dì）仍被外資品牌（pái）壟斷。

遊零部件的（de）主要玩家

　　因為護城河更高，所以毛利率也就相（xiàng）對更多，比如減速器的毛（máo）利率已高（gāo）達40%，國內玩家由於底層軟件架構和核心控製算法能力的欠缺，國內玩家的（de）產品在性能上確實有著不小的差距。

　　而伺服（fú）係統（控製物體的位置、方位等）這條賽道上，就以開篇講到的（de）禾川科技為例，伺服係統的營收占（zhàn）了其總營收的接近90%，營收穩居內資第（dì）二名（第一名是匯（huì）川技術）。雖然說它最近一（yī）段時間股價已經（jīng）起飛，但是從報表來看，麵臨著增收不增利的尷尬局麵。

　　這背（bèi）後的原因（yīn）你猜是（shì）什麽？

　　公布（bù）結果。一方麵是玩家采（cǎi）取了降價搶市場的策略，另一方麵是原材料成本（比如芯片（piàn））大（dà）漲，甚（shèn）至讓其在今年一季度的歸母淨利潤下滑了17.4%。

　　所以，賽道（dào）美麗的背後，往往蘊藏著辛（xīn）酸的故事。

　　高增長不代表高收益

　　通過（guò）禾川的例子就可以說明，一（yī）條高成長性的賽道並不一定能帶（dài）來豐厚的回（huí）報。說（shuō）白了就是搶到了營收，丟掉（diào）了利潤。

　　但筆者覺得（dé）也不（bú）必過於擔心。工業機（jī）器人賽道長期以來被四大家族壟斷著（zhe），為了實現國產替代，國內玩家曲線救（jiù）國，從垂（chuí）直領域開（kāi）始，拿（ná）降價換市場，以時間贏空間。

　　沒有陣痛，哪裏來的多年後的光明？

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