埃（āi）斯頓：向世界機器人巨頭進發-機器人-數控機（jī）床市（shì）場網

您現在（zài）的位置：機器人> 企業動態> 埃斯（sī）頓：向世界機器人巨（jù）頭進（jìn）發

埃斯頓：向世界（jiè）機器人（rén）巨頭（tóu）進發

2020-8-14 來（lái）源（yuán）：- 作者：-

　　一、行業分析

　　過去20年中國（guó）工業機器人行業高速成長。2002-2018年機器人銷量複合增速達到36%，2002-2010年期間複合增速達到52%，2010-2018年10年銷量複合增速33%，2013-2018年5年銷量複合增速31%。

　　中國是全球機器人銷量第一大國，2018年中國機（jī）器人銷量達14萬台，全球占比約（yuē）為33%，保有量57.5萬台，全球占比（bǐ）23%。本體市場銷售額260億元（yuán）左右，集成市場規模1100億元左右，全球第一。目前除日本和韓國之外，中國是全球第（dì）三個具（jù）備（bèi）機器人完整產業鏈的國（guó）家。

　　隨著我國人口紅利消失，勞動力人數進入（rù）下（xià）行（háng）通道，製造業工（gōng）人成（chéng）本持續增加，“機器換人”的性價比不斷提（tí）高。根據曆史（shǐ）數據，機器人投資回收期強（qiáng）相關於機器人使用密度（dù），密度越高，自動化滲透率越高。

　　二、公司分析

　　今天的主角埃斯頓就是機器人行業的公司（sī），我們來一（yī）步步看，先從它的曆程開始（shǐ）。

　　1、公司（sī）簡介（jiè）

　　埃（āi）斯頓2002年推出（chū）金屬成形機床數控係統，2006金屬成形機床拓展機床電液伺服係統，2008年拓展交流伺（sì）服係統，在國內金屬成形機床數控係統、電液伺服係（xì）統的市場占有率分別超80%、30%。

　　2012年起基於自主運控技術、伺（sì）服技術優勢進入工業機器人領域，機器人本體性價（jià）比優勢明（míng）顯（xiǎn）、品（pǐn）類豐富，同（tóng）時拓展係統集成。

　　2016年起圍繞機器（qì）人產業鏈持續進行外延並購，包括意大利EuclidLabsSRL（機器視覺）、上海（hǎi）普萊斯（壓（yā）鑄機機器人集（jí）成）、英國TRIO（運動控製技術全球領先）、美國BARRETT（微型伺（sì）服（fú）驅動器/協作機器人/康複機器人）、德國（guó）M.A.I（中（zhōng）高端自動化（huà）集成）、揚（yáng）州曙光（武器（qì）裝備用交流伺服係統及智能裝備），埃斯頓通過係列並購進（jìn）一步擴大（dà）核心零部件技術優（yōu）勢，完善機器人產業鏈布局。2019-2020年埃斯頓進一步大手筆並購全球焊（hàn）接機器人巨頭CLOOS，國際化協同值得期待。

　　埃斯頓對2016-2018年期間並購的資產（chǎn）進行了技術、產品、市場等方麵的（de）有效協同整合。如采用自主運控和伺服技術的工業（yè）機器（qì）人以高性價比，出貨（huò）量及增速領先（xiān）市場；結合自主伺服技術和TRIO運控技術的運動控製完整解（jiě）決方案，快速打開國內市場並快（kuài）速增長；整合機器人、運控方案、機器人視（shì）覺的機器人標（biāo）準工作單元持續爆發增長；和德（dé）國M.A.I合作開發德國自動化市場，海外收入大幅增（zēng）長。

　　2020年，埃斯頓通過定增（zēng）引入的國家製造業轉型升級基金、通用技術集團和（hé）小米長江產業基金三個戰略投資（zī）者，募（mù）集資金不超過10億元。

　　未來，埃斯頓將基於豐（fēng）富的並購整合經驗、充沛的定（dìng）增資金，吸收融合全球頂尖焊接機（jī）器（qì）人巨頭CLOOS，以國際化戰略（luè）向全球機器人巨頭的目（mù）標進發。

　　2、財（cái）務分析（xī）

　　2019年公司營收14.21億（yì）元（yuán），同比下滑（huá）2.71%；歸母淨利潤6576.22萬元，同比下滑35.04%；扣非後淨利潤2685萬元，同比下滑58.39%；經營現金（jīn）流量淨額1.13億元，同比增長682.22%。

　　營收下（xià）降2.71%，主要是因為（wéi）智能製造（zào）係統集成下（xià）降10%，汽（qì）車行業訂單質量不高、回款困難，2019年（nián）主動放棄一些係統集成訂單；而機（jī）器人本（běn）體在細分領域持續做（zuò）定製化開發，開拓了很多行業，保（bǎo）持了穩定增長；自動化核心部件持平，其中運（yùn）控解決方案增長50%，智能控製單元的（de）整體收（shōu）入增長91%。

公司毛利率同比增長（zhǎng）0.02%，在行業不好的情況下，說明對客戶溢價權利提高。

　　淨（jìng）利潤下降原因（yīn）：一是股權（quán）投資、回購股份、固定資產投資、分紅等非經營性資金使用6.83億，導（dǎo）致利息費用增加、理財收益減少；二是雖然費（fèi）用管控初見成效，但因（yīn）持續研發投入，研發費用同比增加1591萬元。

　　公司2016-2018年大量引進高端人才、投入研（yán）發，疊加係列並購，整合期間人員薪酬、並購費用、折舊攤銷大（dà）幅增長，造成管（guǎn）理費用、財務費（fèi）用持續提高，2016-2019年管理費用率分別為16.4%、19.2%、20.82%、22.34%；財務費用占比收入分別為0.7%、1.4%、2.7%、4.33%，拖累淨利潤和現金流。

　　截至2019年底，公司研發人員620名，占員工總數的37%。2019年研發支出合計1.29億元，占收入比例13.66%，近年來公司研發（fā）投入占比收入維持在（zài）10%以上，遠（yuǎn）高於行業（yè）水平。2019年共新（xīn）增軟件著作權25件，新增授權專利82件。

　　3、產品分析

　　埃（āi）斯頓（dùn）覆蓋從核心零部件、工業機器人到係統集成的全產業鏈。在核心部（bù）件領域（yù），2018年運控解決方案增長50%，市占（zhàn）率提高1%；2019年運控解決方案繼續增長50%以（yǐ）上，智能控製單元的整體（tǐ）收入增長91%。公司作為智能裝備核心部件及（jí）運動控製係統的（de）行業領導者，在（zài）國內（nèi）唯一兼具數控係統、電液伺服係統、運動控製及交流伺服係統三（sān）大技術平台和完整係列（liè）產品，以（yǐ）及工業機器人2D和（hé）3D視覺技術。

　　本體領域，根據行業調研公司2019年出貨量近4000台，市占率約2.5%。公司工業機器人量產型號超31款，負載從3KG到500KG，不論是在（zài）國產（chǎn）機（jī）器人實現機器人產品商業化型號數量（liàng）上，還是在自主機器人核心部件自主化率上（shàng），都位於行（háng）業前列（liè）。機器人和工作單元（yuán）下遊領域覆蓋廣泛，其（qí）中高端應用的多關（guān）節機器人占公司總（zǒng）銷量的80%以上。

　　係統集成應（yīng）用，打造下（xià）遊係統集成標杆項目，帶動零部件及本體銷售。公司形成了智能係統工程整體解決方案（àn）、壓鑄智能製造係統完整解決方案、衝壓智能製造係統完整解（jiě）決方案、汽車及（jí）零部件行業自動（dòng）化整體解決方案等標杆集（jí）成方案。

　　4、未來增（zēng）長

　　埃斯頓（dùn）未來的發展邏（luó）輯主要是三個方麵。

　　首先，並購（gòu）落地加上重磅定增，協同發展可期。埃斯頓並購全球頂尖的焊（hàn）接機（jī）器人德國CLOOS落地，技術、品牌、渠道、市場等多方麵協（xié）同可期。另外近期（qī）發布10億（yì）元定增預案，擬引入中（zhōng）國（guó）通用技術、國家（jiā）製造業轉型（xíng）升級基（jī）金、小米（mǐ）產業基金三大重磅戰略投資者，將為公司發展提供資金和產業兩方麵（miàn）支（zhī）持和協同。

　　其次，運控解決方案（àn）持續增長可期，本體市占率不斷提升。零部件（jiàn）：收購TRIO控製器（qì）+公司伺服係統打造運控完（wán）整解決方案是零（líng）部（bù）件業務增長（zhǎng）新亮點，整體市場（chǎng）超100億元，依靠技術（shù）優勢及研（yán）發轉化效率提升優勢，持續增長（zhǎng）可期；本體：疫情不改機器人市場複蘇趨勢，長期來看投資回（huí）收期縮短、機器換人提速。公司有望複製發那科當年市占率（lǜ）提升之路，搶占國產（超5%中低端產能出清）及外資份額（庫卡和安川份（fèn）額（é）受（shòu）到衝擊），預計2024年機器人收入空（kōng）間可達25億（yì）元。

　　最後，擴張期盈利不佳，並購整合後財務報表迎來修複（fù）。2017-2019年公司並購及研發擴張造成費用（yòng）率（lǜ）遠超行業，大大（dà）拖累利潤。對比發那科快速擴張期，盈（yíng）利、存貨及周轉基本一（yī）致，反映機器（qì）人企業快速擴張（zhāng）期正常財務（wù）表現。未來隨著（zhe）技術整合吸收之後，研（yán）發中心及人員的高效精簡（jiǎn）；技術整合轉（zhuǎn）化效率提高，單位研發（fā）費用支撐更大收入，預計費用率將不斷降低，財務報（bào）表修複（fù）。

投稿箱：
如（rú）果您有機床行業、企業（yè）相關（guān）新聞稿件發表，或進行資訊合作，歡迎聯係本網編輯部，郵箱：skjcsc@vip.sina.com

更多相關信息

名企推薦

業界（jiè）視點

| 更多

行業數據

| 更多

博文選萃

| 更多

數控機床