埃夫特頻繁並購連（lián）虧4年 國產機器人龍頭闖關過會（huì）
2020-4-21 來源（yuán）：時（shí）代周報 作者：-
埃（āi）夫特智（zhì）能裝備股份有限公司（下稱埃夫（fū）特（tè））於（yú）4月13日（rì）晚（wǎn）間，拿到上（shàng）交所同（tóng）意其首發上市的審議結果。
對於闖關成功的具體細節，4月16日，時代周報（bào）記者多次致電致函埃夫特信（xìn）息披露和（hé）投資者關係部（bù）門，但截（jié）至（zhì）發稿未獲回複。
據了解，此次奔赴科創板，埃夫（fū）特選擇了第四套上市標準（預計市值不低於人民幣（bì）30億（yì）元，且最近一年營業收入不低於人民幣3億元），擬公開發行不超過1.3億（yì）股（gǔ），募資13億元。
財務數據顯示， 2016―2019年（nián），埃夫特分別實現營業收入5.04億元、7.82億元、13.14億元、12.68億元（yuán）。而其扣除非經常性損益後歸屬於母（mǔ）公司所有者的淨利潤連續4年為（wéi）負，共計約4.90億元。
連年虧損的背後（hòu），逐（zhú）年增加的（de）研發投入、偏低的毛利率、並購（gòu）帶來的大額商譽（yù）減值、下遊市場波動風險等問題都已成為埃夫特提高盈利能力的掣肘（zhǒu）。
“埃夫特在招股書中將公司定位為中國工（gōng）業機器人第（dì）一梯隊企業，然而，現實情（qíng）況是國外有工業機器人四大家族，國內有埃斯頓(10.160, 0.00, 0.00%)（002747.SZ）、新時達(5.290, 0.00, 0.00%)（002527.SZ）等5家上市（shì）企業，埃夫（fū）特要在一眾行業龍頭企業中真正脫穎而出，並非易事。”
4月18日，深度研究院院長、中國人工（gōng）智能（néng）學會會員（yuán）張孝榮做如上評價。
海外並購（gòu）成“雙刃劍”
回顧埃（āi）夫特一路來的發展曆程，海外並購不可不提。
經過8年機器人自主研發（fā）後（hòu），埃夫特從2015年起（qǐ），接連在海外市場出手，先後收購了CMA、EVOLUT、WFC公司，投資運（yùn）動控製係統設計公司ROBOX，並在國內合資設（shè）立希美埃、埃華路、瑞博思等公司。
其中，CMA、EVOLUT、WFC分別從（cóng）事智能噴塗機器人機器係統集成（chéng）、金屬加工係統（tǒng）集成、汽車白車身焊裝係統集成業務。
接連不斷的（de）收購，改（gǎi）變了埃夫特（tè）的發展軌跡，海外業務成為了埃夫特重要的（de）收入（rù）來源。
財務數據顯示，2017―2019年，埃夫特國外主營收入（rù）分別為3.74億元、8.05億元和8.03億元，占當期營收比例分別為48.50%、61.91%和64.22%。
然而，一筆筆海外並購也形成一柄“雙刃（rèn）劍”，埃夫特由此背負大額（é）商譽減值。
據上會稿（gǎo）數據，截至2019年末，埃夫特（tè）合並報表商（shāng）譽賬麵價值為3.73億元，主要係其2015年以來（lái）先後收購（gòu）了CMA、EVOLUT、WFC所致。
截至2019年末，EVOLUT已累計（jì）計提商譽減值（zhí）準備合計（jì）為（wéi）4435.29萬（wàn）元，WFC已計提商譽減（jiǎn）值準備2003.99萬元（yuán）。
在張孝榮看來，即使海外並購給埃（āi）夫（fū）特帶來了商（shāng）譽（yù）減值（zhí）的風險，但（dàn）依舊是必走之路。
“與（yǔ）外國工業（yè）機器人相比，我（wǒ）國本土工業機器人核心技術弱、產品從研發到實際應用轉（zhuǎn）化（huà）率（lǜ）低、產業資金運轉困難，因此屢屢被壓製。收購可以（yǐ）在自（zì）主形成的技術體係的基礎上吸收和引進海外技術，補強產業鏈相關（guān）環節。”張孝榮表示。
對此，埃夫特在上會（huì）書中也表示，在核心零部件自主化率較低的情況（kuàng）下，報告期內公司核心零部件主要係外購。報告期各期，控製器外購比例分別為100%、98.38%、 69.82% ；減速器外購比例分別為99.79%、98.53%、 89.68% ；伺服係（xì）統全部為外購。
然而，海外並購並非“萬能藥”。“有的技術和公司不是花錢就能買到的。”4月17日，一位機器人行（háng）業內人士向時代周報記者表示。
上會書顯示，埃夫特16項核心技術，7項為並購境外企業後吸收創新，1項為引進（jìn）海外技術後吸收再研發。同時，16項（xiàng）核心技術中， 2項技術尚未量產。
“工（gōng）業機器人很多技術不（bú）是一朝一夕可以改變的，很多都需要年複（fù）一年（nián）的積累，才能逐漸提（tí）高精度，提高質量。這個（gè）過（guò）程需（xū）要很（hěn）多年的積累（lèi）和沉澱。”上述機器人（rén）行業內人士表示。
盈利能力亟待提升
“內憂”待解，“外患”也不斷襲來。
一方（fāng）麵，突如其來的新冠肺炎疫情給埃夫特2020年的營（yíng）收帶來（lái）更多不確（què）定性；另（lìng）一方麵，日趨激烈的市場競爭也為埃夫特過會後的企業發展提（tí）出更高要求。
在上會稿中（zhōng），埃夫特已透露，2019年公司主營（yíng）業務收（shōu）入中（zhōng）境外收入占（zhàn）比為64.22%，歐洲、南美等區域經營主體受疫情影響（xiǎng）較大。
其中，埃夫（fū）特境外子公司CMA、EVOLUT、WFC注冊地均位於意大利，3家子公司在（zài）歐洲地區的業務（wù）銷售占公司營業收入比重超過40%。同時，隨（suí）著波蘭、巴西（xī）、印度等國家疫情蔓延，埃夫特（tè）當地控股子公司也已陸續進入停工或半停工（gōng）狀態。
公司坦言，預計第（dì）二季度歐洲地區經營主體將受到較大影響。由於全球疫情蔓延尚未得到有（yǒu）效（xiào）控製，境外子公司複工複（fù）產時間存在一定不確定性。
全球蔓延的（de）疫（yì）情顯然打亂了埃夫特扭虧為盈（yíng）的計（jì）劃。
埃（āi）夫特預計2020年一季度實現營業收入2.3億―2.8億元（yuán），同比變動比例（lì）為-19.10%至（zhì）-1.51%。
埃夫特表示，公司原預計2020 年稅前利潤將實現扭虧為盈。若境外無法有效控製疫情，公司境外經營將無法恢複正常，經營業績將持（chí）續受到較大影響，甚至影響以後會計年度。
除疫情影響外，埃夫特所處的行業環（huán）境也在發生較大變（biàn）化。
4月18日，某大型工業機器人企業工作人員向時代周報記者坦（tǎn）言，市場變化很快，需要不斷（duàn）開發適（shì）合市場的產品，開發新的應用場景。而且，不僅要發力研發（fā），包括供應鏈（liàn）和人才培養（yǎng）都得跟（gēn）上。
根據上會書顯示，目前埃夫特的主營業務範圍主要集中在汽車領（lǐng）域，仍舊比較單一。2019年度，埃（āi）夫特係統集（jí）成業務占主營業務收入81.51%，其中係統集成業務中（zhōng）來自汽車行業的收入占比（bǐ）為74.11%。
張（zhāng）孝榮表示，全球工業機器人（rén）市場在經曆前幾年的快速增長後，目前漲勢明顯放緩。由於受（shòu）全（quán）球尤其是亞洲地區汽車（chē）、3C等行業出現的銷量下滑或減緩影響，去年（nián）亞洲地區工業機器人銷量（liàng）增長（zhǎng）緩慢。
不（bú）僅如（rú）此（cǐ），2018年以來，國外工業機器人企業加大在華產能布局，提升了國內競（jìng）爭強度（dù）。同時，全球工業機器人（rén）平均價格整體持續下行，在（zài）國產品牌核心零部件國產化率尚低的情況（kuàng）下，埃夫特盈利能力受（shòu）到較大衝擊。
“隨著公（gōng）司募投項（xiàng）目建設（shè）完成，公（gōng）司固定成本隨之上升。”埃夫特在上會書中直言，若公司無法有效提高（gāo）整機（jī）及（jí）係統集成業務（wù）毛利率，降低費用率，公司盈虧（kuī）平（píng）衡點存在上移風險。
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