機（jī）器人行業並購達人埃夫特負業（yè）績過會，疫情過（guò）後的長期值得看好（hǎo）！
2020-4-15 來源：中國機器人網 作者：-
埃夫特智能裝備股份有限公司（下稱“埃夫特”）科創（chuàng）板上市之旅始於去年6月26日，為（wéi）安徽省第二家申報科創板企業。據上交所官網消息，科創板上市委2020年第15次審（shěn）議會議於4月13日上午召開，上交所發（fā）布科創板上市委審議會議結果，同意埃（āi）夫特首發上（shàng）市。
上市（shì）之前（qián）
在科創板多元（yuán）化的上市標準吸引下，埃夫特大膽（dǎn）“報考”科創板。2017年至（zhì）2019年，公司實（shí）現營業收入7.82億元、13.14億元、12.68億元，鑒於報告期內尚未盈利，故埃夫特選擇第四套上市標準，即“預計市值不低於人民（mín）幣30億元，且最近一年營業收入（rù）不低於人民幣3億（yì）元”。本次公司擬募集資金13億元，將全部圍繞公司主（zhǔ）營業務工業機器人研發項（xiàng）目開（kāi）展。
埃夫特屬於智（zhì）能製造裝備行業，注冊地為安徽（huī），主要從事工業機器人核心零部（bù）件、整機、係統集成的研發、生產、銷售業務。2015-2018年，埃夫特多關（guān）節工業機器人產銷規模在自主品牌多關節工業機器人企業中排名（míng）前三，其中，2017年度的銷量占國產品牌多關節機器（qì）人的11.85%，2018年度銷量（包括係統集成自用）占國產機器人9.77%。不過，根據埃夫特披露的財（cái）務數據，自2016年以來，公（gōng）司已連續四年虧損。由於淨利潤連（lián）續虧損，埃夫特能否支撐（chēng）起30億市值（zhí）一（yī）度成為此前圍觀群眾認為影響過會的最大懸念。
上市背後
埃（āi）夫特前身為蕪湖奇瑞裝備有限責任公司，經曆多次增資、股（gǔ）權轉讓以及（jí）海外並購之後，自奇瑞體係中脫離出（chū）來，公司實際控製人為蕪湖市國（guó）資委，美的集團、奇瑞（ruì）汽車旗（qí）下奇瑞科技（jì）、深創投等，以及（jí）明星私募雲集公司股（gǔ）東榜。
招股書披露，埃夫特背後“明星”股東。除（chú）蕪湖遠宏（hóng）、遠大創投、奇瑞科技、建信投資、深創投5個國資股（gǔ）東外，以及意大（dà）利WFC、CMA的PhindaHolding、SergioDellaMea、MarcoZanor三名（míng）外資股東。除此之外（wài），知名私募基石資本也出現在股東名單前列。基石（shí）資本（běn）旗下基金信（xìn）惟基石、馬鞍山基石分別持有公司15.3%、4.6%股份，合計持有埃夫特19.9%股（gǔ）份。
盡管（guǎn）有多家“明（míng）星（xīng）”股東簇擁支（zhī）持，不過依然難（nán）改埃（āi）夫特負利潤衝刺（cì）科創板（bǎn）事實。上會稿對2017年和2018年財務（wù）數據進行修（xiū）訂，2018年淨利潤由612.24萬元下修至-2211.07萬元。2019年，埃夫（fū）特實現營收12.68億元，歸屬（shǔ）於母公（gōng）司（sī）所有者的淨利潤為-4268.28萬。
同（tóng）時，在真正代表盈利能力的扣非淨利潤上，2016年—2017年分別為-8123.17萬元、-1.25億元（yuán）、-1.70億元和-1.14億元，4年合計虧損4.9億元。截至2019年末，累計未分配利潤（rùn）為-1.55億（yì）元。
公司原（yuán）預算2020年稅前利潤（rùn）將實現扭虧為盈，但由（yóu）於受境內外疫情（qíng）影響，公司預計一季度實現營業收入2.3億至2.8億，同比變動比例（lì）為-19.10%～-1.51%，若疫情持續惡化，2020年營業收入將進一步下降。
審議回（huí）顧
據財聯社記者（zhě）報道，科創板具有較大的（de）包容性，此前已存（cún）在尚未盈利企業（yè）成功過會的先例，有（yǒu）部（bù）分財經媒體對於埃夫特而言是比較樂觀的。
昨日上（shàng）市委審（shěn）議過程中，公司未來（lái）可實現盈利（lì）的前瞻性預測分（fèn）析列入需要落實的三個審核（hé）意見中，上市委要求公司在“重（chóng）大事項提示”中進行披露。同（tóng）時，由於公司六成以上營（yíng）業收入來自境外（wài），受新（xīn）冠肺炎疫情影響，出口外貿麵臨嚴峻挑戰。根據商務部消（xiāo）息，外貿企業普遍（biàn）麵臨（lín）在手訂單取消或延期等諸（zhū）多（duō）問題。因此新冠肺炎疫（yì）情對（duì）公司（sī）經營及持續經營能力的（de）不利影響（xiǎng）也引起上市委重點關注。
2015年以來，埃夫特開（kāi）始頻繁進行境外收（shōu）購以快速獲得相關（guān）技術。在“自主創新（xīn）+海外（wài）並購（gòu）”的“雙輪（lún）驅動”戰（zhàn）略下，公司先（xiān）後收購噴塗機器人製造及係統集（jí）成商CMA、通用工（gōng）業機器人係統集成商EVOLUT、中高端汽車白車身焊接係統集成（chéng）商（shāng）WFC等，並在國內合（hé）資設立多家合資公司，以獲取它（tā）們在機器人噴塗、打磨、拋光以及焊裝領域的技術，以上4次海外並購合計並購金額為1.45億歐元（約合10.2億元人民幣）。對於技術的執著也成為此次埃夫特（tè）過會的很大一部分原因。
連續的海外並購，使埃夫特（tè）海外營收占比較高。2017年至2019年，公司國外主營業務收入分別（bié）為3.74億元、8.05億元和8.03億元，占當期（qī）營業收入的比例分別（bié）為48.50%、61.91%和64.22%。在頻繁海外並購之後，埃（āi）夫特卻也積（jī）累（lèi）了巨額商譽。截至（zhì）2019年末，公司合並報表商譽賬（zhàng）麵價值為3.73億元。而報告期內，WFC和EVOLUT均因經營業績波動而造成商譽減值。其中EVOLUT已經累計計（jì）提商譽減（jiǎn）值準備合計4435.29萬元，WFC已經計提商（shāng）譽（yù）減（jiǎn）值準（zhǔn）備2003.99萬元（yuán）。
此外，還（hái）有收購WFC產生的客戶（hù）關係的賬麵價值為1.96億元，目前攤（tān）銷（xiāo）年限剩餘年14.59年。對此，公（gōng）司表示如（rú）果（guǒ）外部因素發生重大變化（huà）或經營決策失誤，商譽及客戶關係將（jiāng）可能存在減值風險（xiǎn）。而WFC在近年來（lái）在營收、淨利潤以（yǐ）及毛利率上均在較大（dà）波動。
2016-2019年，WFC營業收入分別為6.67億元（yuán）、4.31億元、4.94億（yì）元及5.96億元，淨利潤分別為9935.85萬元、-533.3萬元（yuán）、-1887.50萬元及（jí）2529.44萬元，毛利率分（fèn）別為27.51%、18.95%、11.47%、17.95%。
對此，埃夫特解釋（shì）稱WFC屬於汽車行業上遊，2018年汽車行業整體（tǐ）發展經營下滑，導致整（zhěng）車廠普遍對上遊供（gòng）應商的成（chéng）本控製趨緊，從而影響（xiǎng）了毛（máo）利率（lǜ），與此（cǐ）同時截至2019年末，埃夫（fū）特單（dān）項計提壞賬（zhàng）準（zhǔn）備的應收賬款餘額（é）7990.35萬元，單項計提壞賬準備7607萬元，均係報告期及以前年度壞賬風（fēng）險較高的單位，共涉及超過14個（gè）項目，其中公司應收新能源汽車行業客戶較多。符合目前對於行業的（de）整體認知。
埃夫特（tè）在上會稿中透露（lù）了相（xiàng）關情況。2019年（nián）度，公司主營業務（wù）收（shōu）入中境外收（shōu）入占比為64.22%，歐洲、南（nán）美（měi）等區域經營主體（tǐ）受疫情影響較大。其中，公司境外（wài）子公（gōng）司CMA、EVOLUT、WFC注冊地均位於意大利，3家子公司在歐（ōu）洲地區的業務銷售占公司營（yíng）業收入比重超過40%，而歐洲地（dì）區業務上下遊公司出現大麵積停（tíng）工狀態，預計第二季度歐洲地區經營主體將受到較大影響。同時，隨著波蘭、巴西、印度等國家疫（yì）情發展（zhǎn），埃夫特當地控股子公（gōng）司已陸續進入停工或半停工狀態。
公司坦言，由（yóu）於全球疫情蔓延尚未得到有效控製（zhì），上述境外子（zǐ）公司複工複產時（shí）間存在一定不確定性。但埃夫特已（yǐ）計劃將海（hǎi）外訂單的設計和生產製造轉移至國內，以減緩疫情帶（dài）來（lái）的衝擊。截至3月末，埃夫特在國內的業務以及上下遊客戶已（yǐ）基本全（quán）部複工。
上市委員會出具的審核意見中，要（yào）求埃夫特補充披露疫情對公司經營及持續經營能力構成的不利影響。埃夫特稱，其國內業（yè）務在一季度受疫情影響較大，疫情對於國外業務（wù）的衝擊將自二季度逐漸顯現。但埃夫特表示，截至（zhì）目前，公司在手訂單16.21 億元（yuán）。公司原預計（jì）2020 年稅前利潤將（jiāng）實現扭虧為盈。若境外（wài）無法有效控製疫情，公司境外經營將無法恢複正常（cháng），經營業績將持續受到較大影響，甚（shèn）至影響以後會計年度。
由於春節後延期複工，今年一季度，埃夫特機器人銷量預計下降25%-35%。去年，該公（gōng）司（sī）共銷（xiāo）售了2179台工業機器人，創下公司曆史新高，其中新並購的三家意大利公司貢獻（xiàn）了埃夫特約三分之（zhī）二的營（yíng）收。埃夫特目前有1451名員工，接近半數位於境外。
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