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機器人行業會迎來另一波風口（kǒu）嗎？

2019-8-5 來源：- 作者：-

　　 8月2日，2019世（shì）界機器人大會新聞發布會在京召開。並且官宣（xuān）此次大會將於2019年8月20日至（zhì）8月25日在北京亦創國際會展中心舉行。今年的大會（huì）主題為“智能新生態，開（kāi）放（fàng）新時代”。同期，世界機（jī）器人博覽會、世界機器人大賽亦將拉開帷幕。

　　值得（dé）一提的是，機器人行業在二級市場（chǎng）上也有所動作。7月22號，首批科創板25家（jiā）企業正式掛牌開始交易，其中機器人自動化相關的企業有5家，包括天準科技（機器視覺）、瀚（hàn）川智能（汽車電子自動化設備）、杭可（kě）科技（鋰電自動化設備）、虹軟科技（圖像人工智（zhì）能）、華興源創（3C自動化設備）。

　　重磅（páng）會議（yì）即將來襲，二級資本市場支持態度明顯（xiǎn），機（jī）器（qì）人行業會迎來又一（yī）波（bō）風口嗎？

　　機器人行業大起底：未來幾年仍然是蓬勃發展的朝陽產（chǎn）業

　　從概念上講，工業機器人通常是指麵向製造業的多關節機械手臂（bì），或其他擁有多自由（yóu）度（dù）的機械裝置，主要（yào）用於代替（tì）人工從事柔性生產環節。從具有社會屬性的智（zhì）能係統開始。

　　隨著智能係統的感知能力和行動能（néng）力日益增強，人與智能係統的關係日益密切，不得不說，智能係統已經成為人類生活的一（yī）部分，或者說，已經實現了（le）人（rén）智共融。而工業機器（qì）人（rén），它融匯了機械製造、電子電氣、材料科學、計算機編程等學科的尖（jiān）端技術，是（shì）智能（néng）製造領域最具代表性的產品。

　　工（gōng）業（yè）機（jī）器（qì）人產業鏈主要包括下遊係統集成、中遊本體製造和上遊核心零部件（jiàn）（主要是減速器、伺服係統、控製係統）。從市場規模來看，下遊係統（tǒng）集成和中遊（yóu）本體的市場規模（mó）相對（duì）較大，而上遊零部件（jiàn）隻有百億級別；從國產（chǎn）化替代進（jìn）程來看，下遊和中遊的國產替代水平相對較高。

　　據（jù）招（zhāo）商銀行測算，工業（yè）機器人市場（chǎng）規模已超千億。中遊本體製造（zào）環節在（zài）整個產業成本鏈附（fù）加值（zhí）占比約30%，預計2020年本體市（shì）場規模有望達到391億元，2017-2020年的年均複合（hé）增速為13.7%。

　　下（xià）遊係統集成環節在成本鏈中附加（jiā）值占比雖然隻有10%，但由於（yú）涉及到應用領（lǐng）域眾多，其市場規模較大。預計2020年係（xì）統集成市場規模為978億元，2017-2020年的（de）年均複合增速約為9.5%，工業（yè）終端客戶占比中汽車和3C行業占比超過一半。係（xì）統集成領域以國內本土係統（tǒng）集成商為主（占比（bǐ）90%以上）。

　　國內製造業智能化改（gǎi）造需求旺盛（shèng），中國已（yǐ）連續6年成為工業（yè）機器人的最大消費市場，並仍處於快速成長階段，2017年我國工業機器（qì）人銷量約為13.8萬台，同比2016年增長（zhǎng）了58.5%。與韓國（guó）、日（rì）本（běn）等國家相比，我國製造業的工業機（jī）器人密度仍（réng）較低，預計未來5-8年（nián）間（jiān），我國工（gōng）業機器人銷（xiāo）量的平均增速將超過（guò）20%。

　　雖然目前（qián）我國乃至全球超過（guò）50%的工業機器人（rén）市場被“四大家族”所占有，但是國內品牌近年來奮起直追，湧現出如埃斯頓、埃夫特、拓斯達、新鬆（sōng）等優秀企業，未來進口替代（dài）空間廣闊。2017 年本體和係統集成的市場規模分別為 266、745 億元，預計 2020 年二者的市場（chǎng）規模（mó）有望分別達到 391 和 978 億（yì）元，2017-2020 年（nián）年均複合增速分別為（wéi）13.7%和 9.5%。

　　這一（yī）組組數據，似乎預示著，機器人在未（wèi）來幾年仍然是蓬勃發展的朝陽產業。

　　機（jī）構：長（zhǎng）期看好工業機器人行業（yè）的發展

　　據（jù）科創板（bǎn）日報記（jì）者（zhě）梳（shū）理發現，多家券商對機器人行業也持（chí）樂觀態度，並指出投資機會。

　　太平洋證券：長期看好工業機器人（rén）行業發展，靜待拐點（diǎn）出現

　　2018年工業機器人銷量略有下滑，國產機器人表現良好。下半年在外部環境有所緩和的情（qíng）況下，行業情況有望有所好轉（zhuǎn），靜待拐點出現。

　　考慮到未來幾年，國內工業機器（qì）人市場有望達到（dào） 50-60 萬台，國產本體的銷量將有可能占據整個市場的 80%。估計國產機器人銷量有超過 10 萬台的企業，營收規模達到百億級水（shuǐ）平，而且擁有很強的盈利能力，長期仍看好工業（yè）機器人行業的發展。

　　招商銀行（háng）：核心技術是長期護城河，差異化競爭是短期策略（luè）。

　　當前我國工業機器（qì）人發展處於期望膨（péng）脹後的回落調整期，行業長（zhǎng）期發展（zhǎn）立足三大驅動力：製（zhì）造（zào）業轉型升級的“推力”、人力成本高企倒（dǎo）逼機器換人的“拉力”、政策扶持的“催化力”。

　　工業機器人行業有望在（zài）2019 年底觸底，2020 年隨著行業產能（néng）利用率回升，企（qǐ）業淨利率有（yǒu）望（wàng）回升。投（tóu）資關鍵在於模式取勝，“本體+集成”模式能夠實現（xiàn）二者的優劣勢互補（bǔ）並形成自己的核心（xīn）技術，應當優先考慮“本體+集成”模式的企業，如廣州啟帆、埃夫特、埃斯頓、機器人等。

　　短期差異化競爭（zhēng）策略使得我們需要（yào）考慮子領（lǐng）域（yù），在係統集成領域關注深耕細分子行業的龍頭係（xì）統集成商，如博眾精工、博實股份等；同時關注下遊應用覆（fù）蓋國產化加速替代領域（新能源汽車、汽車（chē）零部件、3C、食品飲料、新能源（yuán）、倉儲物（wù）流等）比例較高的企業，如拓斯達、科大智能等。

　　國金證券：把握科創板（bǎn）背景下，機器人企業投資機會

　　一方麵（miàn），看好科創板機器人企（qǐ）業投資機會。在首批科創板機器人自動（dòng）化相關企業中（zhōng），看好天準科技（國內機器（qì）視覺領導者，率先（xiān）產業化應用，核心客戶（hù）蘋果供應鏈（liàn）），瀚川智能（汽車電子自動化（huà）領（lǐng）導者，發行（háng）定價 25.79 元低，我們對標克（kè）來機電給予 32 元估價），杭可（kě）科技（鋰電自動化設備領導者，享受新能源高景氣），虹軟科（kē）技（圖像人工智能應用領（lǐng）先，安卓機市占率超 80%）。

　　另一方麵，科創板對標概念行情短期有（yǒu）望（wàng）持續。目前主（zhǔ）板及中小創機器人企業回調到位，科創板開板（bǎn）有望提振 A 股機（jī）器人估值中樞。

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