多因素致短期業績承壓（yā），工業（yè）機器人本體銷售（shòu）高增長
2022-9-7 來（lái）源：- 作者：-
摘要公司近日發布2022年半年度報告，報告期內，公司實現營業（yè）收入16.55億元（yuán），同比增長6%；歸母淨利潤7630.16萬（wàn）元（yuán），同比（bǐ）增長21.32%。2022Q2，公司實現（xiàn）營業收入8.51億元，同（tóng）比下降8.13%；歸母淨利潤1622.99萬元，
公司近（jìn）日發布（bù）2022年半年度報告，報告（gào）期內，公司（sī）實現營業收入16.55億元，同比增長6%；歸母淨利潤7630.16萬元，同比增長21.32%。2022Q2，公司實現營業收入8.51億元，同比下降8.13%；歸母淨利潤1622.99萬元，同比（bǐ）下降46.24%。
多重因素致短期業績承壓較為（wéi）明顯（xiǎn）。受疫情管控、上遊通脹及出口訂單減少等因素影響，通用自動化行業景氣度持續下行，公司自動化解決方案產品的有效實施及交付有所延後。此外，長期應收款計提信用資產減值損失、海外（wài）業務受歐元貶值影響折算淨利潤減少等因素也拖累了公司整體業績。2022H1，公司為了應對芯片等短期引起的供應鏈問題，加大了重要原材料的儲備力度（dù），經營性現金流量淨額為-1.04億，較去年同期有所下（xià）降（jiàng）。
毛利率基本保持穩定，期間費（fèi）用率有所上升。2022H1，公司綜合毛利率同比減（jiǎn）少0.07個百（bǎi）分（fèn）點至（zhì）33.14%，分產品來看，自動化核心部件及運動控製係統毛利率同（tóng）比上升0.62個百分點至30.88%；工業機器人及智能製造係統毛利率同比減少0.45個百分點至34.05%。公司通過優（yōu）化供應鏈、提升國產替代、實（shí）施（shī）製造精益管理等措施，2021年（nián）四季度以來單季度毛利率環比呈現持續（xù）改善的態勢，2022Q2環（huán）比上升0.78個百分點至33.52%。2022H1，公司（sī）期間費用率同比上升0.64個百分點至30.36%。其中，銷售費用率同比減少0.17個百分點至8.26%；管理費用率同比減少2.25個百分點至10.51%；研發費用率同比上升2.12個百分點至9.49%；財務費用率同比上（shàng）升0.93個百分點至2.10%。
受益於應用場景（jǐng）的拓寬（kuān），工業機器人本體銷售延續高增長。國（guó）家統（tǒng）計局數據顯（xiǎn）示，2022H1國內工（gōng）業機器人產量同比下降11.2%至20.24萬台，受芯（xīn）片短缺、芯片類物料價格上漲等因素影響，我國工業（yè）機器人行業供給端受到了明顯的衝擊。受益於動力電池、光伏等行業的快（kuài）速發（fā）展，2022H1公司工業機器人及智能製造係統（tǒng）收（shōu）入（rù）同比（bǐ）增長8.71%至11.8億元，其（qí）中，工（gōng）業機器人（rén）本體銷售同比增長（zhǎng）超過（guò）50%，在諸多不利因素下延續了較高的增速。2022年公司專門成立了新能源事業（yè）部，覆蓋鋰（lǐ）電行業從前段（duàn）、中段到（dào）後段，實現（xiàn）了包括烘（hōng）烤、分容、檢測/分選、電芯堆疊、側板焊、加熱靜置、BusBar焊接、模組PACK等工序的（de）六關節機器人全鏈條應用，已獲得多家（jiā）頭部鋰電池企業批量應用。此外，公司與光伏行業上百家企業進行了深度合作，光伏組件領域機器人應用處於行（háng）業領先地（dì）位。
機器人市場潛力較（jiào）大（dà），進（jìn）口替代加快。在製造業轉型升（shēng）級（jí）的背景下，工業（yè）機器人作為智能生產（chǎn）和工業互聯的核心載體遠（yuǎn）期市場空間較大。近年來我國部分企業在（zài）核心部件領域不（bú）斷突破，此外，疫情顯著加速了國（guó）產替代進程，憑借國內較為完整的供應鏈體係以及強大的技術服務能力，自主（zhǔ）品牌機器人市（shì）場份（fèn）額逐步上升。根據MIR數據，2022H1公司在（zài）國內機器人廠商（shāng）出貨量排名中再次位列首位。公司核心技術（shù）自主（zhǔ）化率較高、產業鏈（liàn）齊全，在鞏固傳統優勢領域的基礎上不斷開拓對自動化控製和工業機器人具有巨大（dà）需求的潛力客戶，在新興領域取得了一係（xì）列突破性進展，未來（lái）成長空間進一步打開。
盈利預測與投資評級：預計公司2022-2024年EPS分別為0.20、0.32、0.44元，以9月5日18.43元/股的收盤價計算（suàn），對應的動態PE分別為92.2、57.6、41.9倍，維持“推薦（jiàn）”的投資評級。
來源：國開證券
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